环球热讯:能源化工：宏观情绪偏弱，油价震荡走跌

[能源化工]

原油：宏观情绪偏弱，油价震荡走跌

【资料图】

【行情回顾】

6月27日，NYMEX 原油期货08合约67.70跌1.67美元/桶或2.41%；ICE布油期货08合约72.26跌1.92美元/桶或2.59%。中国INE原油期货主力合约2308涨2.0至542元/桶，夜盘跌10.3至531.7元/桶。

【重要资讯】

1． 美国至6月23日当周API原油库存 -240.8万桶，API汽油库存 -285万桶，API精炼油库存 77.7万桶，API取暖油库存 -51.3万桶．

2． 据交易商和路透社计算，7月份俄罗斯乌拉尔原油交易价格低于G7国家设定的价格上限。

3． 据沙特国家新闻机构：沙特王储表示沙特对俄罗斯缓和措施取得的成功感到满意。

4． 声明显示，欧佩克尚未邀请圭亚那成为该组织的成员。市场消息：肯尼亚的石油采购协议每月减少了5亿美元的需求。

5． 高盛：俄罗斯近期事态发展对石油市场的影响可能有限；目前石油流动没有受到干扰。

6． 出口需求及高温推动美国天然气价格升至三个多月新高。

【行情展望】

俄罗斯事件的平息使得其对石油市场影响有限，地缘风险降温，当前油价定价仍由宏观主导；宏观方面，鲍威尔称美联储年内或再加息两次，欧洲央行也表示短期内无法结束加息周期，虽海外石油需求在服务业表现尚可情况下有一定韧性，且高利率背景下海外数据显示衰退迹象，海外需求预期偏弱，国内需求目前则仍以偏稳为主。整体而言，7月沙特减产100万桶/日情况下，供应端有收紧预期，需求端仍有一定韧性，油价下方仍有支撑，但近期伊朗原油出口出现增加的迹象，俄罗斯供应未见减少，供应端的潜在冲击、海外经济压力以及国内政策兑现力度仍制约油价上行空间，油价或延续区间震荡走势，布油参考70-78美元/桶。

沥青：供应预期抬升，需求延续疲弱

【现货方面】

6月27日，国内沥青均价为3877元/吨，较上一工作日价格下调3元/吨，虽华南地区高端价格小幅上行，但东北地区低端价格有所走跌，整体带动国内沥青现货价格下行。

【开工方面】

6月27日国内沥青总产量共计8.63万吨，环比增加0.23万吨或2.74%。云南石化间歇停产，但扬子石化复产，带动整体产量增加。

【库存方面】

截止2023年6月27日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比减少1.8万吨或1.7%。老样本54家沥青生产厂库库存共计98.9万吨，环比减少3万吨或2.9%。

截止2023年6月27日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计163万吨，环比减少1.3万吨或0.8%。

【行情展望】

供应方面，2023年7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，环比排产增加27.8万吨或10.3%，昨日山东省商务厅召开了关于稀释沥青、原油、燃料油等商品进口的相关工作座谈会，据悉会议表示符合要求的稀释沥青可正常进口，不符合要求的稀释沥青可按其他重油名义进口，原料问题取得部分进展，稀释沥青通关问题终将解决，沥青供应预期有一定提升。需求方面，沥青市场需求表现有所分化，北方地区需求较为稳定，南方多降雨天气为主，刚需表现较为一般，除天气影响外，资金因素仍然制约需求恢复空间，需求表现延续疲弱态势。整体而言，供应预期抬升叠加需求表现疲弱，沥青存一定累库预期，沥青走势或稍弱于成本端，建议逢高做空沥青裂解价差，单边震荡思路，10合约区间参考3450-3800元/吨

PTA：成本端走势偏弱且供需预期偏弱，PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日PTA期货下跌后上扬，现货市场商谈氛围尚可，个别聚酯工厂有买货，成交放量，现货基差延续下跌。本周及下周主港主流货源在09+65~70有成交，价格成交区间在5500~5600附近。7月中在09+55~65有成交。 7月下主流在09+55成交，个别略高。本周仓单在09+65有成交。主港主流货源基差在09+65。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨7美元/吨至966美元/吨，PXN略扩大至459美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至284元/吨附近，TA09盘面加工费256元/吨。

【供需方面】

供应：嘉通重启，PTA负荷回升至85%附近。

需求：聚酯负荷持至92.6%附近。周一促销放量后，昨日江浙涤丝普遍优惠缩小，市场气氛回落。目前下游订单一般，阶段性采购为主，市场买盘持续性有限，价格预计维持偏弱震荡。

【行情展望】

虽然国内PX开工率仍在回升，但因下游PTA负荷偏高且7月有新装置投产预期，短期PX仍有一定支撑，且原料石脑油偏弱，PXN短期仍难明显压缩。本周台化和嘉通PTA装置重启，福海创检修，但PTA负荷仍在8成以上偏高水平，尽管下游聚酯负荷维持高位，但因现货流通偏宽松，且PTA远端供需预期偏弱，基差偏弱运行。PTA绝对价格在低加工费下成本支撑偏强，加上宏观政策预期下市场氛围好转，短期PTA或受到支撑，但弱预期下反弹相对乏力，短期或在5300-5600区间震荡。操作上，TA09滚动短空操作；TA-SC价差逢高滚动做缩。

乙二醇：成本端走势偏弱叠加供需预期偏弱，短期MEG低位震荡

【现货方面】

昨日乙二醇盘面震荡反弹，市场成交一般。国内装置逐步重启，承压市场心态，上午乙二醇低位整理，整体商谈一般。午后乙二醇价格重心反弹上行，基差略有走弱，盘面走强下买盘跟进尚可。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，午后小幅走强，近期船货商谈在445-450美元/吨附近，7月下船货商谈在450-455美元/吨附近，日内听闻均价韩国货成交。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工57.87%（+0.84%），其中煤制乙二醇开工65.72%（+4.93%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约97.6万吨附近，环比上期增加0.4万吨。

需求：聚酯负荷持至92.6%附近。周一促销放量后，昨日江浙涤丝普遍优惠缩小，市场气氛回落。目前下游订单一般，阶段性采购为主，市场买盘持续性有限，价格预计维持偏弱震荡。

【行情展望】

月底多套一体化检修装置逐步重启，国内MEG供应增量陆续释放中。且6月底7月初远洋货将逐步抵港，7月开始MEG供需逐步转弱，3季度存累库预期，叠加成本端偏弱，MEG市场心态承压。但因下游聚酯需求韧性较强，3季度MEG累库幅度不大，且在政策预期带动下市场氛围好转，MEG低位仍可能存支撑，MEG整体仍以低位震荡对待，EG09在3800附近存一定支撑，短期观望。

短纤：供需格局偏弱叠加成本支撑偏弱，短纤震荡偏弱

【现货方面】

昨日受PTA 装置方面消息影响，直纺涤短期货触底反弹，现货方面工厂维持优惠走货，半光1.4D 主流商谈7050-7200区间，期现基差维持，新凤鸣货源08+40~+80，三房巷货源08+180~+200元/吨。贸易商部分较低在7000甚至略偏内。产销尚可，平均100%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7000-7250元/吨，福建主流7150-7250元/吨附近，山东、河北主流7100-7250元/吨送到。

【供需方面】

供应：直纺涤短负荷至82.1%。另外，实华15万吨短纤装置计划6月底重启，短纤负荷将提升至84%附近。

需求：纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。

【行情展望】

短纤自身供需面偏弱，目前短纤开工率偏高，而传统需求淡季下，叠加纱厂在高成品库存及低现金流，端午假期纯涤纱负荷大幅下降，节后短纤工厂大幅累库，预计短纤绝对价格仍承压，加工费存压缩预期。策略上，PF08滚动短空；PF08-TA08价差逢高滚动做压缩。

苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯震荡偏弱

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯逢低走稳，港口到船有限，午后随着期货的走稳下游逢低小单补货，成交气氛略有回升，基差走势略显低迷。至收盘现货7100-7170，7月下7090-7180，8月下7060-7130，9月下7020-7090，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价差保持倒挂，船货报盘略显减少，以纸货和合约为主，8月纸货842对885，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯价格继续下跌。盘中盘面苯乙烯价格下跌拖累纯苯价格偏弱，但因纯苯供需结构略好苯乙烯，截止收盘江苏港口纯苯现货及6月下商谈6070/6080元/吨，7月下商谈6120/6130元/吨，8月下商谈6120/6130元/吨，FOB韩国8月商谈736对737美元/吨。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷至62%附近。

需求：随着端午假期结束，下游EPS陆续恢复开工，ABS/PS负荷平稳，行业利润保持尚可，但下游出货缓慢，新订单跟进有限。

【行情展望】

节后苯乙烯港口继续累库，苯乙烯基差延续弱势。部分苯乙烯检修装置重启，以及浙石化新装置出产品，且端午假期部分下游短停，目前下游整体开工偏低，苯乙烯供需预期偏弱。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，但下游苯乙烯新装置投产及检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯低位支撑略强；非一体化装置现金流逐步压缩，苯乙烯短期仍无明显支撑，偏弱震荡为主。策略上，EB08空单持有；月差反套为主；EB08-BZ08价差在800-1200区间操作，逢高做缩。

PVC：宏观扰动加剧，强预期弱现实下PVC磨底运行

【PVC现货】

国内PVC市场略偏强震荡，点价货源优势消失，但一口价高价部分仍难成交，对现货价格带动有限。下游采购积极性偏低，部分暂时观望，现货市场成交气氛不佳。5型电石料，华东主流现汇自提5570-5660元/吨，华南主流现汇自提5600-5700元/吨，河北现汇送到5450-5520元/吨，山东现汇送到5550-5600元/吨。

【电石】

电石市场价格继续稳定，暂无明显变化。电石企业出货状况不一，部分成交灵活，主要根据自身销售状况调整。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至6月22日， PVC整体开工负荷率67.9%，环比略增0.12个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.12%，环比下降0.21个百分点；乙烯法PVC开工负荷率70.25%，环比提升1.08个百分点。

库存：截至6月23日，国内PVC社会库存在48.64万吨，环比增加0.35%，同比增加31.37%；其中华东地区在39.14万吨，华南地区在9.50万吨。

【行情展望】

近期市场交易宏观政策预期为主，大宗商品整体看偏强走势。PVC供需当前双弱，本周期PVC开工小幅提升，同比开工低位；需求端内需差，采购刚需为主，驱动不足，据悉部分终端企业年中促销效果不佳。基差贴水运行，现货端跟涨暂看显乏力，PVC或再度走入强预期弱现实矛盾中。库存方面社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面底部震荡为主，暂看5600-6000区间运行。

甲醇：弱现实但“符合预期”，甲醇低位震荡为主

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在1740-1770元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格稳中有升。山东地区今日主流成交在2020-2150元/吨，价格重心上移。广东市场稳中偏强，主流商谈在2070-2090元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场稳中上行，价格在2080-2100元/吨，持货商挺价惜售，但追涨动力不足，整体成交放量一般。

【甲醇开工、库存】

开工：截至6月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.27%，较上周下跌4.48个百分点，较去年同期下跌9.17个百分点。

库存：截至6月15日，沿海地区甲醇库存在92.25万吨，环比上涨1.95万吨，涨幅为2.16%，同比下降17.47%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估27.8万吨附近。

【行情展望】

节前煤价反弹，从原料端予以一定支撑；但在煤高供给高库存下压力较大，据悉坑口煤价再度趋弱，煤化工承压，鉴于甲醇此前超跌影响或相对有限。供需当前双弱，甲醇企业启停均有，整体产能利用率趋于向下；需求端传统下游处于淡季，MTO因兴兴停车整体开工率下滑。港口库存新一周期加速累库，后续仍有继续累库预期。节间海外宏观偏差，加之甲醇基本面弱势，预计甲醇或震荡偏弱，但鉴于当前点位偏低，大幅向下驱动或不足，单边观望为宜。

尿素： 后期工农业将逐渐减弱，建议盘面偏空思路对待

UR2309

【当前逻辑】

1．现货市场看，LLDPE市场价格部分走软，华北大区线性部分跌20-120元/吨；华东大区线性部分跌20-100元/吨；华南大区线性部分跌30元/吨，国内LLDPE的主流价格在7750-8270元/吨。线性期货低开震荡走高，然临近月底，现货市场交投气氛未有明显改善，持货商随行报盘为主，工厂接货坚持刚需；

2．供需面看，中盈装置恢复中，下旬预计河南心连心、明升达等停车检修。产能利用率在81.17%。需求上来看，目前场内还存在区域性的农业需求，农业陆续跟进补仓，工业上买涨不买跌，刚需跟进为主，使得价格相对比较坚挺。但目前日产依旧位于17万吨附近，供应比较充足，近日虽受高温影响，尿素装置故障增多，但因农需具有阶段性，工业上有减弱预期，下游多还是谨慎心态，预计短时行情多以震荡整理运行为主；

【观点与策略】

综合来看，当前尿素现货逐渐回落，且后期工农业均有减弱预期，加之场内情绪谨慎为主，建议偏空思路对待。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1650， 1680]，仅供参考。

LLDPE：国内需求偏弱加上订单同比不足，预计短期震荡偏弱运行

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，6月检修影响量较上月减少17.33%。其中，大庆石化8条装置检修时长50-60天不等，兰州石化HDPE老线、老全密度、LDPE装置均有大修计划，计划在7月下旬重启。前期停车的万华化学低压装置有可能在7月择机开车，预计生产低压管材为主。海国龙油7月暂无开车计划。国内PE下游各行业平均开工率在43%左右，较上月下跌2%。目前农膜整体开工率较上月同期-3%；管材开工率较上月同期-5%；包装膜开工率较上月同期-1%；中空较上月同期-2%；注塑开工率较上月同期-2%，拉丝开工率较上月同期-1%；

2．现货端，LLDPE市场价格部分走软，华北大区线性部分跌20-120元/吨；华东大区线性部分跌20-100元/吨；华南大区线性部分跌30元/吨，国内LLDPE的主流价格在7750-8270元/吨。线性期货低开震荡走高，然临近月底，现货市场交投气氛未有明显改善，持货商随行报盘为主，工厂接货坚持刚需；

【观点和策略】

综合来看，下游需求低迷，供大于求局面短期难逆转，预计短期偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7600，7900]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

PP：经济政策以及地产好转的炒作难以持续，长期偏弱为主

PP2309

【基本面情况】

1．供需面情况看，受聚丙烯市场价格上涨影响，石化企业检修意愿降低，部分停车检修装置提前重启，装置检修损失量虽有增加，但幅度不大；且受价格上涨影响，生产企业开工负荷也出现一定幅度的提升，降负损失量出现回落。后市来看，计划内新增检修企业不多，且近期部分检修装置计划中期，预计检修损失量将出现回落；且当前聚丙烯市场受宏观面支撑，价格处于上涨通道，聚丙烯生产企业利润空间尚可，降负意愿不大，因此预计未来一段时间内，国内聚丙烯装置降负损失量或有回落，供应端压力将有一定增长；

2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7100元/吨，较上一工作日跌20元/吨；华北市场主流价格在7000元/吨，较上一工作日持平；华南市场主流价格7200元/吨，较上一工作日持平，西北市场主流价格在7020元/吨，较上一工作日跌30元/吨；美金市场收于850美元/吨，较上一工作日跌20美元/吨。

【观点和策略】

总体看，政策炒作和宏观预期开始降温，在没有强力供需基础支撑的情况下，强预期的故事很难长期维持。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6850， 7100]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

LPG：短期无明显驱动，LPG低位震荡

【现货方面】

国产主流：华南3780-3860元/吨，上海3750-3800元/吨，江苏3830-3920元/吨，浙江3750-3900元/吨，福建3820-3870元/吨，山东民用主流3750-3770元/吨左右，醚后碳四主流4900-5150元/吨；进口气主流：华南3760-3900元/吨，浙江3850-4000元/吨，江苏3850-3900元/吨。基差，华东163元/吨，华南144元/吨，山东99元/吨。最低可交割品定标地为山东。

【供应方面】

截至6月22日，国内液化气商品量总量为51.69 万吨左右，较上周增加0.48 万吨或0.94%，日均商品量为7.39万吨左右。

【下游开工】

截至6月22日，烷基化开工率为47.23%，环比增加0.62%；MTBE开工率为60.46%；PDH开工率为78.3%。

【库存方面】

截至6月22日，中国液化气港口样本库存量：270.58 万吨，较上周减少6.19万吨或2.24%。

【行情展望】

当前，下游燃烧需求处于淡季，化工需求强劲，烷基化装置和MTBE装置开工率皆有上升，PDH利润稳定修复中，PDH开工率维持在八成左右。七月CP值超预期走跌可以反映出海外供应仍然比较宽松，美国丙烷超预期累库情况叠加中东高出口量，国内港口库存仍有积压。总体来看，LPG弱势仍在延续，短期PG09低位震荡对待，运行区间参考3500-3900。

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